美股惊魂未定，专家却称未来18个月还将下跌近40%！ 提供者 FX678

随着投资者努力应对中美贸易争端、美国政府可能对大型科技公司进行管制及美联储货币政策的变化，美国股市过去两个月剧烈震荡。

毋庸置疑，很多投资者最关心的是，美股跌势还会走多远。经济数据分析企业DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas指出，标普500指数的底部在哪里，在很大程度上取决于华尔街的抛售程度。他给出了股市下跌的三种情形，无论是哪种情形，股市未来都将面临更多痛苦。

股市可能的3种下跌情形
第一种情形是突然崩跌，就像1987年10月发生的情况。当时，股市在很短的时间内急剧下跌。1987年的“黑色星期一”，道指创历史上最大单日跌幅，但股市当年依然收高，自“黑色星期一”触及的低点回升近10%。

Colas用1987年“黑色星期一”的数据，计算出当天标普500指数的预测市盈率为9.3，而当时10年期美债收益率为8.9%。Colas将两者相加，得到18.2的数值。他认为可以用这一数据作为衡量两个市场估值的参考数据。目前，10年期美债收益率接近2.8%，如果要达到“黑色星期一”那时的估值水平，标普500指数市盈率必须从当前的16附近下降至15.4。

如果标普要达到这一市盈率水平，标普500指数必须降至2187点，Colas将其称之为“1987年式的低点”。基于上周五（4月6日）的收盘水平，这一假设的底部意味着，标普500将下跌16%，自其纪录高位下跌近24%，这足以让标普陷入熊市。

4月6日，市场对中美贸易争端恐慌加剧重创了美股,道指盘中一度暴跌750点，最终收盘大跌逾550点。标普跌2.2%，报2604.47点。纳指跌2.28%，报6915.11点。

第二种情形是“慢镜头的火车失事”，即股价触底所需要的时间更久，但每日跌势都相对变弱。这一情形基于周期调整市盈率（CAPE）得出，它衡量的是股市10年以上的市盈率。目前，标普500的周期调整市盈率为31.88，这一水平仅在互联网泡沫时期被超越过，是19世纪80年代平均值16.8的近两倍。

回归至这一水平，或者回归历史平均水平，意味着标普将跌至1646点，跌幅达到36.8%，距离其历史高位下跌42.7%。

Colas表示:“上次该指数处于这一水平是在2013年9月。我们将放弃几年的增长，但标普500至少仍在2000年及2007年的1500点双顶之上。”

Colas预计，这么大的跌幅，标普500指数可能需要12至18个月才能最终完成，尽管他重申，自己不认为这一结果会真的出现。

第三种情形是“触发因素驱动的价格重置”，即投资者担心经济衰退即将发生，即使其没有成为现实。第三种情形，即股价因未来两年可能陷入衰退的前景而打折扣，目前这种情况似乎最合逻辑，因为美债收益率曲线继续趋平。债券持有者通常希望更高的收益率，或溢价。因此，债券期限越久，收益率曲线通常往上倾斜。然而，收益率曲线趋平，或溢价收窄，一直被视为不详的征兆，暗示投资者对经济前景不太乐观。

通过计算，Colas表示，衰退的出现，通常会令企业盈利从衰退前峰值下降20%至30%。假设标普500的市盈率倍数不变，这一跌幅将让标普500指数跌至1776点至2106点，其中位数位于1941点，也就是从周五收盘价下跌25.5%。

Colas最后强调，这些情形都不符合他们的基本预估，但如果从做好准备的角度来看，这样的预期是有意义的，至少不要在未来再去后悔。
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