港币屡触弱方兑换区间，香港金管局能否力挽狂澜？ 提供者 FX678

周三(4月11日)亚市盘中，港元延续前一日的跌势，美元兑港元日内最低跌至7.8498，续创33年新低，并进一步逼近香港金管局7.8500的弱方兑换保证水平。



7.8500是金管局能够接受的美元兑港元的下限价格。早在2005年5月金管局曾设立双边兑换保证，将强弱方兑换保证的汇率水平分别设定为7.75港元及7.85港元，让强弱双向的兑换保证运行在以7.80港元为中心的汇率范围。

一旦香港汇率触及7.85的弱方兑换保证水平，金管局将会购买港元、卖出美元以保证港汇不会弱于7.85；反之若接近7.75的低位水平，则会采取卖出港元、购买美元的人为干预措施。

利差扩大是问题的根源
造成这种现象的主要原因是中国香港地区和美国的利差持续扩大导致港元持续走弱。

iBest金融公司驻香港的高级副总裁Jasper Lo Cho-yan表示： 人们正在出售港元，主要是由于美联储不断加息所导致的。

由于香港银行体系充斥着充足的流动性，即使基准利率和美国利率上涨，在中国香港地区内的银行利率也可能保持不变。这就导致了自2008年以来，美国银行同业拆借利率（Libor）相对于香港银行同业拆借利率（Hibor）的溢价水平一直保持在高位。

而较大的利差吸引了更多的交易商进入套息交易，鼓励他们用低利息借入港币然后卖出再去购买美元，这反过来进一步使港币出现贬值。

市场普遍预期美国联邦储备委员会在今年还会有两次加息，这直接导致与美元挂钩的港元汇率继续承压下行。

香港金管局的态度
美元兑港元现如今已逼近7.8500的重要关卡。尽管香港金管局提醒交易员它已准备好履行其捍卫货币的责任，但在远期市场抛售港元的压力仍然存在。

3月初的1年远期汇率有所收紧，但此后已经出现反弹，给投资者留下了很大的缓冲空间，以维持美元的长期敞口。 然而，港元期权曲线并未显示出升温的迹象，这表明金管局不一定会在7.8500我的位置死守来和市场上的投机者进行博弈。 更有可能出现的情况是长期的对峙，直到远期曲线重新调整足以使得港元市场空头繁多。

另外，根据彭博交易系统也显示，外资行德利万邦、瑞信、花旗、丹麦银行等外汇部港元兑美元成交价，昨日一度跌破7.85的弱方兑换保证水平，但未见金管局出手大量承接港元卖盘。

中银香港昨日汇率牌价显示，美元兑港元的卖出价为7.8633，已超越金管局承诺的7.85弱方兑换保证，即假如要去美国旅行或工干，按市场汇率，要拿7.8633港元去兑换1美元，还要考虑到银行的运营成本。

其它观点：
针对这一现象，北欧市场首席亚洲分析师庒元指出，维持美元兑港元7.8500以下的范围对于金管局来说并不难做到。但鉴于人为干预港元汇率与美元挂钩可能会爆发住房和债务泡沫的问题，所以可能会重新考虑港元的货币体系。

对此，香港金管局也申明，港元不会一直盯住某一个货币，但可以盯住一篮子货币，这就与人民币相似了。

汇通财经易汇通软件显示，北京时间15:07，美元兑港元报7.8497/99。
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