前瞻！关注英国最新就业，英银加息或受控于薪资增速 提供者 FX678

北京时间3月21月，英国将公布一系列经济数据，其中包括2月份的失业率。不少机构和分析师已经对英国的相关经济数据做了一些预测。



经济学家汉森(Dan Hanson)认为，英国的工资增速出现回升，同时失业率与1月份持平。此外，英国通胀率的下滑速度快于预期，这都将为英国央行的下一步行动提供空间。

汉森依然预计英国央行将在8月份实行加息。但是，如果经济数据意外强势，特别是工资增速强劲，可能会促使英国央行提早加息。 

以下是汉森给出的一些预期：
英国截至1月的ILO三个月平均工资年率升至2.6%，与预期值相同，高于2.5%的前值；

新增就业岗位8万，低于8.4万的预期值和8.8万的前值；

截至1月的三个月ILO整体失业率为4.4%，符合彭博新闻调查的预期中值，并与前值持平。

英国失业率将保持稳定
在英国2017年12月的就业市场报告中，最大的意外是失业率出现上升，这反映出背后的两大因素。首先，英国的劳动力市场参与率出现上升。第二，2017年第四季度新增就业岗位8.8万，约为市场和英国央行预期的一半，低于经济学家给出的12万预期值。 

如下图所示，英国失业率高于非加速通货膨胀失业率（NAIRU)



白线代表英国的失业率(4.4%），黄线代表非加速通货膨胀失业率(4.2%)。非加速通货膨胀失业率(NAIRU)是指预期通货膨胀率和实际通货膨胀率是一致的失业率水平。

一项实时就业指标显示，英国1月的劳动力需求依然稳固


白线代表英国的就业需求，黄线代表英国就业的变动情况（与前三月相比）

一个简单的三个月就业数据的计量模型显示，英国新增的就业岗位可能在8万左右。汉森对此表示认同，并认为英国的失业率将维持在4.4%的水平。

英国工资增速出现回升
英国1月份的工资增速可能加快，虽然相比2017年初相对弱势。这并不是说，潜在的工资增速在2017年底突然激增。正常的工资增速应该会上升至2.6%，不过这可能会掩盖同比增长2.8%的趋势。私营部门的正常工资增速可能也会出现类似的效果，1月份的工资增速将达到2.8%。

如下图所示，英国的工资增速可能很快会达到3%



英国整体经济的3个月年化增长率可能会从1月份的2.9%下降到2.7%。更及时的数据显示，在一段时间内，整体薪酬增速将接近3%。

汉森预期英国在第一季度末达到这个目标。重要的是，几乎没有迹象表明，英国2018年的工资增速将大大超过3%。这将导致这样一个结果，单位劳动成本增速低于符合2%目标通胀率应有的水平。

英国央行的政策影响
经济学家汉森还预计，英国央行货币政策委员会实行另外一次加息以前，能够有耐心等待失业率方向明朗化。

这也就是说，英国央行最近的迹象表明，其越来越相信，人们期待已久的工资增长已经开始了。

实际上，英国央行首席经济学家霍尔丹(Andy Haldane)今年2月在财政部特别委员会上表示，工资增速的回升“已开始初见成效”。这意味着，货币政策委员会可能对工资上升的任何消息更为敏感。

在当前的关键时刻，汉森预计英国的通胀率会低于预期，失业率则会高于预期，而3%左右的工资增速持续到8月份。但是，暗示劳动力市场表现超过预期的迹象都会促使货币政策委员会批准在5月份实行加息。
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