3000点攻坚战为何打得这么难？ | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200448208 3000点攻坚战为何打得这么难？ 提供者 皮海洲  | 2020年3月13日 10:50

3月11日，随着上证指数在3010.03点止步，当天指数报收2968.52点。这是该指数自2月20日至今的16个交易日里，第5次冲过3000点后的回落。同时，这也是上证指数历史上第50次攻上3000点又宣告失守，3000点的攻坚战堪称激烈。

实际上，当下的A股市场甚是顽强。面对美股近期的大幅杀跌，A股表现出巨大的韧性，并没有追随美股暴跌，通常是美股大跌，A股小跌或不跌，有时甚至干脆大涨，如3月10日凌晨收市的美股三大指数均大跌超过7%。其中，道琼斯指数暴跌7.79%，美股因此迎来历史上的第二次熔断，但10日的A股却全线上涨，其中上证指数大涨1.82%。可以说，近期的A股表现还是相当出色的。

那么，为什么顽强的A股却在3000点面前一次次无功而返呢？这确实是当前A股市场所面临的实际问题。而究其原因，至少包括这样几个方面。

从外部因素来看，美股的暴跌在很大程度上拖了A股市场的后腿。美股最近出现恐慌性的杀跌走势，11年牛市是否终结，成了投资者担心的一件事情。基于美股在全球市场的方向标作用，美股的下跌对全球股市都带来不小的压力。面对美股的暴跌，A股虽然表现出了很强的独立性，但A股的行情也明显受到了美股的拖累，美股的每一次暴跌，对A股多头的力量都是一次消耗，对空头力量的一次助长，给A股市场的行情上涨带来了很大的压力。

而从A股市场本身来说，也存在一些不利的因素。比如，蓝筹股总体乏力，这是导致近期上证指数难以有效攻克3000点的至关重要的一个原因。毕竟在上证指数中，蓝筹股占据了较大的权重，蓝筹股疲软必然导致上证指数的疲软。而进入2020年之后，蓝筹股的走势明显落后于中小盘股的走势，在科技股带领创业板、中小板以及深成指节节走高的情况下，由于蓝筹股的疲软，上证指数却始终被压制在3000点之下，即便攻上3000点，但很快又告失守。可以说，正是由于蓝筹股的不振，导致上证指数难以有效站在3000点之上。

上证指数之所以难以有效攻克3000点，也与3000点的估值不低存在很大的关系。虽然上证指数的市盈率表面上看起来不高，如3月11日的市盈率只有14.5倍，但真实情况却并非如此。上证指数市盈率不高主要是由于银行股市盈率偏低造成的，如工农中建交五大行的市盈率都在6倍以下，而银行股又在上证指数中占据着较高的权重，从而拉低了上证指数的市盈率。实际上除去银行股，A股的估值就不再低估了。以深市为例，3月11日深市股票的平均市盈率为27.91倍，其中，中小板平均市盈率为30.39倍，创业板为54.46倍。与美股相比，这样的市盈率指标并无优势可言，创业板更是遥遥领先纳斯达克指数的平均市盈率水平（3月11日美国纳斯达克综合指数股票平均市盈率为27.5倍）。因此，尽管上证指数停留在3000点附近，但A股股票的估值其实并不低，这也导致了一些理性投资者不敢大量建仓。

不仅如此，目前市场的一些利空因素也让投资者不敢坚定做多。比如，目前正值年报披露季节，一些上市公司年报地雷频频引爆，动摇投资者信心，尤其是商誉减值犹如幽灵一般缠绕着一些上市公司。而这种商誉地雷通常表现为，亏损金额巨大，持续性强，上市公司去年引爆过了，今年还继续爆炸。而除了商誉地雷之外，股东减持更是步步紧逼，尤其是随着股价的上涨，股东减持更是扑面而来，股价涨得越高，股东减持越欢。此外，由于受疫情的困扰，一季度上市公司业绩不佳将是一个普遍现象，这也影响到行情的向上发展。

除此之外，管理层最近出台的一些新政可能带来的影响，市场也需要时间来消化。比如，为上市公司再融资大松绑，这是管理层今年出台的一个大举措，此举极大地方便了上市公司的再融资，这对于谋求发展的上市公司来说是一个巨大的支持，但对于不务正业，甚至是居心叵测的上市公司及其大股东来说，却是一次难得的捞钱机会。因此，再融资新政出台后，上市公司再融资方案蜂拥而至，几十亿、上百亿的再融资接踵而来，其对市场的冲击到底有多大，市场也需要时间来消化。在这种情况下，减少冲动，保持观望无疑是理性的选择。

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