摩根士丹利：美国经济正在“起变化” | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200437381 摩根士丹利：美国经济正在 起变化 提供者 WEEX一起交易 (WEEX一起交易 )  | 2019年9月24日 16:04

对于美国经济而言，真正的麻烦恐怕才刚刚开始。
摩根士丹利的多位分析师指出，从企业劳动数据、盈利困局和经济结构的变化来看，投资者应当对于美国经济的 新变化 采取更为审慎的态度。

全球经济增长存在重大风险
大摩全球首席经济学家Chetan Ahya表示，贸易问题已经对美国企业信心和资本支出造成了影响。这些影响并不是单纯线性的，所以接下来进一步的经济恶化可能会轻易超出预期。考虑到目前诸如PMI、贸易额和全球GDP增长都接近了近7年新低，目前美联储这种较为缓慢的干预逻辑恐怕无法扭转经济势头。
潜在的企业信用风险会随着经济进一步放缓加快暴露的速度，如果外部经济风险进一步增强，世界经济恐将在三个季度内陷入衰退。

美国中小企业放缓招聘步伐
大摩美国首席经济学家Ellen Zentner表示，制造业往往是经济走向和就业市场周期的风向标。随着ISM指数持续走弱、美国企业留存周转的资金显著下滑，可以说美国企业已经不剩多少 余粮 了。
如果美国企业资金收紧且利润承压，接下来直接会影响到美国的劳动力市场。目前已经出现了减少工人劳动时间的苗头，下一步就是裁员。等到这些数据反应到失业数据上时恐就为时已晚了。Zentner预计接下来随着消费支出减少，市场的波动性也将水涨船高。

光是降息恐怕没有用
大摩首席投资官、美国首席股票策略师Mike Wilson指出贸易并不是当下唯一的问题，降息也不是应对衰退最有效的方法。2017年美国的财政刺激政策使得需求提前，并造成了供应链收紧，提高了企业指出和运营障碍。美国中小企业在今年一季度已经出现了同比两位数的营收降低，虽然大企业在今年上半年勉强持平，但实质性的疲软很可能在未来半年里出现。
Wilson指出，对于由利润降低、需求放缓和贸易压力引起的企业利润困境，单单靠降息恐怕摆不平吧。

需求放缓原因仍存争论
企业/商业需求放缓已经跃然纸上，但消费者需求放宽才刚刚开始，且仅存在于个别案例中。至于这种放缓是严格意义上的逆转还是企业盈利周期开始扩散，目前仍存争议。
大摩指出，目前美国广告支出的正处于过去十年里最快的状态。与此同时航运数据调查表现出了非常高的存货状态，且市场情绪经历了自调查以来最大的下滑。旅游/休闲企业的酒店需求（占全美酒店需求约7成）出现了下滑，但休闲行业依旧维持稳定。航空旅游业自2018年开始就出现了衰退，但造成衰退的主要原因是国际航班需求的减少。
美国传统零售业的客流量减少已经维持了相当长的一段时间，差不多每年以同比3.5%的速度衰减，但到了2019年下降的速度加速到了5%。整体企业投资的速度也因为设备投资减少而放缓。唯一的好消息是，知识产权投资仍维持了两位数的增长，相关领域的招聘也体现出了相对的强势。


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