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石油业资深顾问解析油价运行规律，直言 原油供给赤字 存在重大误解
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WEEX一起交易 (WEEX一起交易 ) | 2019年6月28日 18:35
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EIA在近期的STEO（短期能源展望）中预测，今年二季度全球原油供给面临60万桶/天的缺口，预计供应赤字至少要到今年四季度才会出现缓解。
（EIA预测原油产出缺口将会持续到今年四季度，来源：EIA、Laybirth%20Consulting）
为啥供应不足油价却没有因此出现显著的上涨呢?
原油咨询行业老兵，Labyrinth%20Consulting能源分析师Art%20Berman指出，部分对于油气市场知之甚浅的分析师并不了解全球原油市场供给和需求的计算方法，导致目标价格出现%20高估%20。
为啥油价还这么低？
根据EIA的预测，2019年布伦特原油将会达到65.33美元/桶，WTI美元的目标价则是59.29美元/桶。
Art%20Berman指出，原油产业有着很长的产业链和生产周期，所以通常情况下生产数据与供给、消费数据与需求并不是严格意义上的一一对应。
（原油供给关系远比生产消费相减复杂，来源：IEA、EIA、Laybirth%20Consulting）
简单来说，原油的供给是原油产出、净出口数据叠加库存净值变化，需求则是原油消费、净进口数据叠加库存净值变化。所以对于上文提到的2019年二季度60万桶的生产消费缺口背后只有20万桶/天的供给需求缺口。
更重要的是，今年三、四季度的供给需求状况将会出现结余状况。同时，像沙特这样的产油国在海外也有储存原油的仓库，这也会是造成原油压力的来源。Art%20Berman表示当前的油价已经能够即时反映出供给侧的变化，因此今年四季度布伦特原油68美元/桶的预期恐怕已经%20相当乐观%20。
（原油价格与市场价格的变动关系，来源：IEA、EIA、Laybirth%20Consulting）
小心天然气市场的异常波动
Art%20Berman表示，天然气期货的价格从六月初就呈现了现货溢价的情况，这在当前收储季是非常罕见的情况。
（夏季出现天然气现货溢价实属罕见，来源：CME、Laybirth%20Consulting）
Art%20Berman表示，由于天然气的供应和需求受季节因素影响强烈，过去五月到十二月都是期货溢价，而一月和四月则是现货溢价的模式。然而在2017年天然气产量大幅增加之后，这种模式就出现了%20逆转%20。
（天然气期货合约形态逆转，来源：CME、Laybirth%20Consulting）
（2017年1月以来天然气产量出现了激增，来源：EIA、Laybirth%20Consulting）
Berman认为，目前的现货溢价情况毫无疑问将会导致传统意义上储存天然气的%20季节性因素%20不复存在，对于天然气市场而言可谓是趋势级别的逆转因素。
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