徐阳：4月CPI及PPI继续保持上涨态势 | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200239542 徐阳：4月CPI及PPI继续保持上涨态势 提供者 徐阳  | 2019年5月12日 13:25

【信息】

据国家统计局公布的数据显示，2019年4月CPI同比上涨2.5%，继续回升，高于前值2.3%，符合市场预期；4月PPI同比上涨0.9%，高于市场预期的0.6%，以及前值的0.4%。

【点评】

1. CPI同比继续上涨，猪价是主因

2019年4月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.6%；食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.9%，服务价格上涨2.0%。食品价格上涨6.1%，影响CPI上涨约1.19个百分点；非食品价格上涨1.7%，影响CPI上涨约1.35个百分点。在食品中，鲜菜价格水平仍处于高位，同比上涨17.4%，影响CPI上涨约0.43个百分点；猪肉价格上涨14.4%，涨幅比上月扩大9.3个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点；去年秋季北方水果欠收，今年存量不足，鲜果价格上涨11.9%，影响CPI上涨约0.22个百分点。在非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.6%、2.5%和2.0%，合计影响CPI上涨约0.93个百分点。据测算，在4月份2.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为1.2个百分点。
从环比看，CPI由上月下降0.4%转为上涨0.1%。其中，食品价格下降0.1%，影响CPI下降约0.01个百分点；非食品价格上涨0.1%，影响CPI上涨约0.09个百分点。在食品中，鸡蛋价格在连续两个月下跌后反弹，上涨3.3%；部分水果供应偏紧，鲜果价格上涨2.6%；受非洲猪瘟疫情等因素影响，猪肉价格继续回升，上涨1.6%。上述三项合计影响CPI上涨约0.11个百分点。春季气温适宜，鲜菜供应增加，价格下降4.5%，影响CPI下降约0.13个百分点。在非食品中，出行人员增多，飞机票、景点门票和旅行社收费价格分别上涨10.5%、3.5%和1.6%，合计影响CPI上涨约0.07个百分点；受成品油调价等因素影响，汽油和柴油价格分别下降0.4%和0.3%。
总体来看，猪价上涨依旧是今年通胀的主要动力。据数据显示，今年3月生猪出栏同比已经降至-5.1%。且根据农业部和发改委发布数据显示，今年4月猪肉平均批发价为20.3元/公斤，36城市零售均价为15.7元/斤，同比增速分别为20.3%以及7%。这将会继续推升CPI走高，考虑到基数问题，今年CPI可能会超过3%。

2. PPI同环比均上涨

2019年4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%，环比上涨0.3%；工业生产者购进价格同比上涨0.4%，环比下降0.1%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.66个百分点。其中，采掘工业价格上涨5.3%，原材料工业价格持平，加工工业价格上涨0.9%。生活资料价格同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.23个百分点。其中，食品价格上涨1.9%，衣着价格上涨1.7%，一般日用品价格上涨0.3%，耐用消费品价格下降0.6%。工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类价格同比上涨5.1%，黑色金属材料类价格上涨3.1%，燃料动力类价格上涨1.6%；化工原料类价格下降2.8%，有色金属材料及电线类价格下降1.6%。
4月以来，工业品价格整体强势，其中螺纹钢、水泥、原油、铁矿石等均有所上行，同时考虑基数问题，促使本次PPI同比回升。此外，考虑到4月我国下调了增值税率，由于其重点在于制造业领域，而PPI则是不含增值税的出厂价格统计，因此部分企业可以通过提高价格，享受减税带来的红利，因此，这也可能是PPI上涨的原因之一。
考虑到OPEC+的减产协议即将到期，且俄罗斯尚没有提前继续延期协议的想法，同时，特朗普也在推特上表示油价过高。这将会促使油价下行的压力加大。此外，就目前来看，煤价及其钢价表现平稳，即使昨日发改委发布《关于做好2019年重点领域化解过剩产能工作的通知》，涉及商品价格走高，但随后回落，并没有对价格影响太多。因此，我们认为，5月PPI可能将会回落。
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