徐阳：鲍威尔5月议息会议后的言论不够鸽派 | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200239219 徐阳：鲍威尔5月议息会议后的言论不够鸽派 提供者 徐阳  | 2019年5月2日 15:20
【信息】

美东时间5月1日（周三），美联储公布会议声明，决定维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，将超额准备金利率（IOER）从2.4%降至2.35%，符合市场预期。联储重申在货币政策上保持耐心，将对经济的描述上调为 经济活动增速保持稳健 ，对通胀走势的描述下调为：整体和核心通胀均已下滑，保持在2%的联储目标下方。会后的新闻发布会上，鲍威尔表示，美联储认为现在的政策是适合的，并没有看到加息或是降息的很大可能性。事实上，市场希望有一次降息，而这次鲍威尔实际上在说： 对不起，我们没有 。所以此后，黄金下跌、美元反弹、美债被抛售。具体而言，鲍威尔听证会期间，基准10年期美国国债价格下挫、收益率回升到2.50%上方；美元指数抹平他讲话前将近0.4%的日内跌幅，升破97.70，日内涨幅一度达到0.2%；与美元指数的反应相反，现货黄金价格跌落1287美元/盎司的日内高位，回吐0.3%的涨幅，迅速转跌，一度跌破1274美元、日内跌幅扩大到0.8%。

【点评】

1.海外风险：部分风险出现一定程度的温和，硬脱欧的风险有所降低。

2.加息前景：没看到利率上调或下调的强烈理由，当前的立场是合适的。芝加哥商业交易所（CME）的 美联储观察工具 显示，目前美国联邦基金利率期货交易市场预计，到今年末美联储降息至少一次的几率高达63.6%，一周前预计的几率为61.9%。不过，在美联储会议和鲍威尔发布会后，开始有少数人预计联储可能年末加息一次，预计加息的几率为3.8%，一天前还没有这样的预期。

3.经济现状：经济增长与就业增长强于委员会的预期，受稳定基本面的支持。FOMC得到的信息显示，劳动力市场持续表现强劲，经济活动稳固增长。就业增长最近几个月平均保持强劲，失业率处在低位。第一季度，家庭支出和商业固定投资 放缓。

4.IOER调整：超额准备金率（IOER）下调是小程度的技术调整，不是政策调整。美联储宣布，将银行保留在美联储的超额准备金利息降低0.05个百分点，定为2.35%。由于此前实际操作中，联邦储备基金利率已经浮动至2.45%，接近利率区间顶部，美联储此举意在促使利率逐渐回落至区间中值。联储主席鲍威尔将这种调整描述为 小幅技术调整 ，这一举动并不代表联储在货币政策上的任何转向。此举意在鼓励银行们对外放贷，而不是把钱存在美联储账户上吃利息。

5.通胀水平：核心通胀出现意外下降，可能有一些暂时的因素在起作用，预计将会回升。FOMC得到的信息显示，同比来看，整体通胀以及剔除食品和能源价格的通胀有所下跌并低于2%。总的来说，最近几个月基于市场的通胀补偿指标持续处在低位，基于调查的长期通胀预期指标几乎未变。

6.经济过热：未看到出现经济整体过热的迹象，强劲的就业增长与薪资提升并不属于过热。
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