cn.investing.com/analysis/article-200238271
Shutterstock：不 勒索 的图库公司长这样
提供者
李 广宇 | 2019年4月15日 11:19
Shutterstock：不%20勒索%20的图库公司长这样
编者注：视觉中国被%20吸入黑洞%20之后，中国图库行业将面临一系列整顿和洗牌。他山之石可以攻玉，美股上市公司Shutterstock作为全球第一大微利图库公司，其商业模式和经营状况或许能对国内图库行业的后续发展产生一些启发。
Shutterstock：不%20勒索%20的图库公司长这样行情来源：华盛证券
在视觉中国被%20吸入黑洞%20之际，目光不妨转向美股的对标公司%20Shutterstock（SSTK）。
该公司成立于2003年，于2012年在纽交所上市。其总部位于纽约，是全球最大的以会员订阅模式下载图片的图库公司。
公司目前市值16.49亿美元，18年营收6.23亿美元，PE30倍，估值在同业中较为合理。相比之下，视觉中国市值26.26亿美元，18年预计营收1.56亿美元，PE高达60倍。
商业模式：让创作者赚钱
在商业模式上，虽然视觉中国在近年收购了500px，但其主要图库来源仍然以机构为主，个人创作者占少数，因此更接近B2B模式。其主要收入很大一部分来自这次被口诛笔伐的%20维权创收%20。
而Shutterstock是一个大型创作者社区，模式更接近C2B、C2C。财报显示去年公司平台的创作者超过65万，主要收入来自于会员订阅，其活跃用户超过190万。
作为社区平台和图片内容中间商，如果创作者的内容被用户采用，公司将支付相应的版权费用。2016年公司付给创作者的版权费用累计达到5亿美元，仅2016年一年就高达1.15亿美元，超过当年营收的20%。
Shutterstock：不%20勒索%20的图库公司长这样资料来源：Shutterstock，华盛证券
Shutterstock的社区模式让摄影师等图片创作者能够从平台获得可观的收入，保证社区的活跃度和创作热情，所以在上市前后公司一直处于高速发展中，2010-2014年的营收增长都在40%左右。
但是社区模式也决定了公司的利润水平无法和视觉中国暴利的%20勒索%20模式相比。Shutterstock去年的营业利润为3245万美元，营业利润率只有5.2%，所以在业界，Shutterstock这种模式被称为微利图库。
相比之下，%20维权创收%20的视觉中国，营业利润率高达44.50%。然而从行业发展角度看，Shutterstock的模式让创作者和平台共赢，其模式更有良心。
视觉中国也并非不想做微利图库，去年年初收购摄影师500px，就被市场认为意在拓展图片创作社区，完善公司的业务生态。
但早在去年年中就有相关人士指出，视觉中国上市以来并不重视扶持上游社区与摄影师，刻意追求短期业绩指标，一再压低给上游机构、摄影师的分成比例，造成不满；一心靠%20维权创收%20抢客户，却忽略总体商业布局。
忽视低利润的微利图库，一心搞高利润的%20维权创收%20，只能说明视觉中国还是太贪婪。
社区模式困扰：%20洗图%20泛滥
但是，Shutterstock上市7年后，也逐渐面临瓶颈。
尽管2010-2014年间公司发展飞速，但2015年后，公司营收增速将至20%以下，17、18年营收增速和19年预期营收增速都只在12%左右，表明公司已经进入增长的平稳期。
随着平台越来越大，公司在管理方面也面临一些难题，%20洗图%20就是其中之一。
根据摄影师Alex%20Rotenberg的博文，目前Shutterstock出现了一批恶意%20洗图%20账号，账号注册地主要为印度。这些账号通过修剪图片尺寸、P图、更改滤镜等模式，将本平台以及其他平台创作者的图片抄袭搬运到Shutterstock上，并在图片被采用后获取收益。下图是%20洗图%20案例之一：
Shutterstock：不%20勒索%20的图库公司长这样资料来源：Alex%20Rotenberg，华盛证券
这位摄影师已经向Shutterstock反映，公司也回应称将会保证创作者权益，并关闭了一些账号。但随着平台继续扩大，%20洗图%20行为不会就此停止，公司在合规和审查上的投入只会越来越多。因此，Alex也在组织社区，建立%20洗图%20账号黑名单，保证创作者权益。
从%20洗图%20事件也可以看到国内图库行业的未来。业界普遍认为微利图库模式是行业未来发展方向，而这次视觉中国事发之后，行业可能会加速向这一方向发展。
而Shutterstock的%20洗图%20现象，说明微利图库和其他内容平台一样，都会面临各种形式的抄袭。在反抄袭过程中，技术可以起到关键作用，包括图像识别、区块链防伪等，社区也可以起到关键作用，比如类似上文的社区组织自查。而具备这两方面优势的微利图库公司，可能会成为行业中的优质标的。
结语
与视觉中国不同，Shutterstock采取平台和创作者共赢的模式，因此经历一段时间的高速发展，不仅成为行业第一，也建立起一个以创作者为核心的优良社区。但由于要向创作者分成，这种模式利润率较低，导致视觉中国更倾向于暴利的%20维权创收%20。
但Shutterstock也出现%20洗图%20这种图片抄袭现象，并对平台运营产生负面影响。由于微利图库是行业未来发展方向，参考Shutterstock的情况，具备防抄袭技术和优质社区文化的图库公司，可能会在成为行业中的优质标的。
本文来源于新浪集团旗下港美股交易平台华盛通APP资讯专栏，如需转载，请注明出处！%20
%20
哪些受益，哪些受损？——分行业测算“就地过年”对一季度GDP增速影响
提供者 陶川 - 2021年1月27日 近期“就地过年”对2021年一季度GDP的影响受到市场热烈关注，但迄今的分析依然仅是简单判断了其对“生产”和“消费”的两大作用方向。本篇报告中，我们沿用此前的GDP生产法下行业视角...
![屈庆]()
打压资产泡沫如何影响债券市场
提供者 屈庆 - 2021年1月27日 1、市场回顾与展望：打压资产泡沫如何影响债券市场
周二央行货币政策委员会委员表示资产泡沫较大，货币政策要适度收紧去应对，叠加今日央行omo再度大规模回笼流动性，债券利率明显上行。如...
![格隆汇]()
港股收评：恒指重挫2.55%，科技股集体回调，军工、券商板块大跌
提供者 格隆汇 - 2021年1月26日 1月26日，港股主要指数全线大跌，恒指低开低走，重挫逾700点，跌幅高达2.55%，报29391.26点；恒生科技指数收跌2.34%报9967.45点。指数经过连番上涨后，市场做多...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。
保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。
用标准书写风格。 包括标点和大小写。
注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。
避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。
仅允许中文评论。
垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。
我同意
确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
合作伙伴
腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经
风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。
#feedAv{ margin-top: -250px!important;transform: scale(0);}
