cn.investing.com/analysis/article-200234039
Tilray：大麻股龙头在高估中冷静发展
提供者
李 广宇 | 2019年2月22日 11:32
Tilray：大麻股龙头在高估中冷静发展
编者注：本周，受吉林省放开工业大麻种植利好，A股和港股市场的大麻概念股异军突起，银河生物自周一起股价三连阳，美瑞健康国际三日累涨超27%。但反观美股市场，Tilray近期走势却逐渐企稳。本文作者D.H.Taylor，由华盛学院达里奥整理，为您带来大麻股Tilray的近期的业务进展。
Tilray：大麻股龙头在高估中冷静发展
行情来源：华盛证券
笔者认为，从公司的生产和盈利能力看，Tilray可能是大麻概念股中最被高估的公司，所以在去年上市以来多次遭到做空。但在股价剧烈波动期间，Tilray仍在继续建立全球业务，近期取得的进展包括管理人员招聘，以及与大型零售商Authentic签订协议。
下面，笔者将从招聘、产品和零售协议三个方面，介绍和分析公司的近期进展。
招聘：多名高端人才加入
公司近期正在积极招聘，并在关键岗位上成功吸引优秀人才加入：
Greg%20Christopher，运营执行副总裁，在雀巢公司拥有超过30年的全球运营和供应链经验，上份工作是雀巢加拿大供应链运营高级副总裁。Greg将负责Tilray和所有子公司的全球运营和大麻价值链的战略发展和扩张。
Rita%20Seguin，人力资源执行副总裁，此前任帝亚吉欧北美人力资源高级副总裁，她将负责公司团队的全球同步发展和人才招聘。
Dara%20Redler，总法律顾问，此前担任可口可乐北美公司副总裁兼高级顾问，并在可口可乐公司任职期间担任法律部门的多个领导职务。Dara将负责监督公司的全球法律战略。
Charlie%20Cain，零售副总裁，曾任星巴克公司的概念开发和特许经营副总裁，以及大麻公司Dockside的CEO。Charlie在零售战略、创新和运营方面拥有超过15年的经验。
相比部分大麻公司的瞎折腾，Tilray的招聘成果更为靠谱。高端人才的加入为公司带来各领域的丰富经验，将成为公司全球业务增长的基础。
产品：产量有限，无法支撑估值
目前，Tilray的产品线不多，在公司产品页上有九类产品，包括以THC（四氢大麻酚）为基础的产品、CBD（大麻二酚）产品，以及介于两者之间的平衡产品。
Tilray：大麻股龙头在高估中冷静发展
资料来源：公司网页，华盛证券
THC是大麻提取物的最主要成分。按照产品页面所示，在25：0的THC产品中，每瓶的THC含量为1000毫克，每瓶售价约65.00美元。
目前，公司的大麻年产量约145吨，以10和25两种THC比例的中位数17.5计算，公司每年可以生产800万瓶产品，销售收入达到5.4亿美元。假设公司净利润率为17％，市盈率为20倍，那么公司的市值约为18亿美元，而目前公司市值高达75.6亿美元。
虽然Tilray已与百威英博合作，正在开发一种新的大麻饮品并有望提升公司营收。但实际上公司的产能仍然有限，如果要匹配当市值，公司还需要建立额外的产能才行。
因此，笔者认为当前公司股价被严重高估。
零售协议：利用高估股票是亮点
公司在零售方面也取得重大进展。上月，Tilray与Authentic%20Brands%20Group达成零售协议，公司将支付约3300万美元现金和6600万美元价值的股票，换去Authentic提供销售渠道给公司产品。根据协议，公司将获得大麻产品收入的49%，每年的最低保证收入为1000万美元，期限为10年。
此前公司采取直销方式向病人出售产品，该协议签订后，Authentic将和沃尔玛和梅西百货一道，成为公司部分产品的分销商。而Authentic的电商业务也很强大，将通过其线上渠道销售公司产品。
因此，公司通过该协议有效降低了零售方面的风险。
但是，笔者认为该协议的最大亮点是股票交易。按75美元的股价计，公司支付给Authentic%2088万股。如果按照笔者的计算结果，公司的股价被高估4.2倍，实际股票价值约1570万美元。所以，根据协议，公司相当于在未来十年内通过股票回收6600万美元现金，说明公司在该协议中策略性利用了高估股价的价值。
结语
Tilray通过签订零售协议，借助强力的分销商来推动其零售业务，有效减少在零售方面的风险敞口。目前公司的重心在于继续在全球扩充产品组合，而近期招募的管理人才将提供各个领域的丰富经验。此外，公司在协议中策略性的利用高估股票价值回收现金，为投资者创造更大的价值，笔者认为这是公司截至目前的最佳操作。
本文来源于新浪集团旗下港美股交易平台华盛通APP资讯专栏，如需转载，请注明出处！%20
%20
哪些受益，哪些受损？——分行业测算“就地过年”对一季度GDP增速影响
提供者 陶川 - 2021年1月27日 近期“就地过年”对2021年一季度GDP的影响受到市场热烈关注，但迄今的分析依然仅是简单判断了其对“生产”和“消费”的两大作用方向。本篇报告中，我们沿用此前的GDP生产法下行业视角...
![屈庆]()
打压资产泡沫如何影响债券市场
提供者 屈庆 - 2021年1月27日 1、市场回顾与展望：打压资产泡沫如何影响债券市场
周二央行货币政策委员会委员表示资产泡沫较大，货币政策要适度收紧去应对，叠加今日央行omo再度大规模回笼流动性，债券利率明显上行。如...
![格隆汇]()
港股收评：恒指重挫2.55%，科技股集体回调，军工、券商板块大跌
提供者 格隆汇 - 2021年1月26日 1月26日，港股主要指数全线大跌，恒指低开低走，重挫逾700点，跌幅高达2.55%，报29391.26点；恒生科技指数收跌2.34%报9967.45点。指数经过连番上涨后，市场做多...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。
保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。
用标准书写风格。 包括标点和大小写。
注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。
避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。
仅允许中文评论。
垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。
我同意
确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
合作伙伴
腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经
风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。
#feedAv{ margin-top: -250px!important;transform: scale(0);}
