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和讯特约
本周上交所国债市场小幅上行，周五上证国债指数收于127.75点，较上周上涨了0.04点，全周共成交了4.53亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于145.16点，较上周上涨了0.34点，共成交35.31亿元。从走势图上来看，尽管目前央行紧缩预期浓厚，但市场资金面仍然宽裕，国债市场和企债市场走势依然较强，中期仍有进一步上涨的空间。
[热点]国家统计局公布的最新数据显示，居民消费价格继续上涨，工业生产者价格上涨较快，一季度居民消费价格同比上涨5.0%，其中三月份同比增长5.4%。此前市场预计三月份CPI同比增长5.2%，因此今天的数据略高于市场的预期。数据公布后，股市出现了一轮跳水行情，而债市的走势未现大的波动。从最近几个月的CPI走势来看，未来有进一步冲高的可能，与2011年全年4%的CPI调控目标仍然存在一定的差距。预计央行将进一步采取措施抑制通胀，调控政策将延续下去，其中最主要的调控手段是交替上调存款准备金率和加息。最快在本周末央行或将再度上调存款准备金率。存款准备金率未来仍有4-6次的上调空间，而全年至少还将加息2-3次。如果下半年CPI出现明显回落，那么央行或将结束本轮调控政策。
不过，目前市场资金面仍然充裕，这些调控政策尚难以使资金面在短期内发生逆转。银行间市场债券质押式回购利率持续保持低位，七天品种利率再度回到了2%左右。如果未来市场资金面维持宽裕的状态，债市的牛市行情在中短期将延续下去。不过，央行的紧缩政策在长期必将对资金面产生不利的影响，债市仍存在一定的风险。
转债市场上，随着大盘在3000点上方展开整理，市场对未来大盘蓝筹股引领大盘上涨的预期逐渐加大，蓝筹股对应的转债品种再度加速上涨，走势较强。其中中行转债、石化转债和工行转债本周均有不凡的表现，如果大盘未来有300点的上升空间，那么这三个转债品种仍有10元左右的上涨空间。不过，目前这三个品种已经经历了连续的上涨，短期内或存在调整的压力，投资者可以逢低介入，受益大于风险。
总体来看，目前市场资金面仍然宽裕，中短期内债市将延续上涨行情。即使央行的调控政策延续下去，短期内不会对市场资金面产生不利的影响。建议投资者以保守操作为主，重点关注低价蓝筹股可转债。（作者单位：交行上海市分行）
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