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债券天王格罗斯
目前越来越多的投资者开始利用衍生品来押注债券价格的涨跌，无需实际拥有这些债券。对于那些希望市场交易活跃或想要豪赌一把的资产管理公司而言，这种做法很有吸引力，尤其是在企业债交易量逐渐萎缩的情况下。
全球最大债券基金的管理者、太平洋(601099,股吧)投资管理公司(PIMCO)首席投资官格罗斯(Bill Gross)就是其中之一，他利用信贷违约互换(CDS)押注于企业债上涨。
根据一份季报，在截至6月30日的三个月中，被誉为“债券天王”的格罗斯卖出CDS，加大了对衍生品的使用。
格罗斯并非唯一一个：与北美高收益率债券相关的一个CDS指数的未平仓押注达到至少2011年以来最高水平。
彭博汇总的数据显示，截至7月18日，对最新Markit CDX北美高收益率指数净押注达到315亿美元，而在3月份，上一系列指数的最高押注为291亿美元。
投资者正在寻找更快捷的途径，以表达对投资级和高收益率级债券的判断。而随着华尔街银行减少利用自有资金做市，这些债券在债市交易总量中的比例不断降低。
Brean Capital LLC驻纽约的宏观策略主管Peter Tchir在7月25日的报告中写道，CDS在有些情况下比债券组合更容易管理，渴望优势的真金白银将会重视CDS。
投资者正在重返能够放大盈亏的证券，因为他们希望在债券收益率处于历史低点附近、市场波动率很低的情况下获得更大收益。
这些曾经导致大萧条以来最严重金融危机的CDS目前处于更严格监管之下，交易员们必须经由中央结算公司进行交易，令投资者们非常心安。
上述季报显示，PIMCO规模2252亿美元的总回报基金在截至6月30日的三个月中卖出了更多CDS，令CDS相关的一个风险指标比第一季度升高了62%。
专家指出，尽管这些衍生品在短期内方便了押注，但在市况长期下行的情况下可能会放大损失。假如违约情况加剧，CDS卖家可能不得不补偿交易对手的损失。
当然，随着经济好转、全球央行致力于刺激政策，这种情况现在看起来可能性不大。
