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中信证券股份有限公司副总裁屈剑峰
和讯债券消息 12月27日，中国固定收益俱乐部沙龙之资产证券化与金融创新在联办1号举行。在本次沙龙上中信证券(600030,股吧)股份有限公司副总裁屈剑峰做了精彩演讲，屈总认为非标产品具有四大特点。第一、影子银行的业务非常宽泛；第二、非标产品鲜明的特点是信息不透明；第三、监管难度比较大；第四、由于产品信息透明度较低，风险管理难度较大。
以下是详细解读
首先，影子银行所涵盖的内容非常宽泛。提到非标产品我们要了解影子银行，大家经常提到影子银行。宽泛理解，影子银行是非商业银行级的理财产品服务都可以叫影子银行业务，2011年国际上对非标产品做了准确的定义，其中有三个方面，其中一点最常提及，“对非商业银行金融机构提及的凡是具有风险的金融服务都可以理解为是影子银行的业务”。从参与的机构角度来说，投资银行、基金、信托公司这些机构所提供的金融产品服务都可以算作是影子银行业务。2013年我国银监会出台了8号令中，对非标准化债务融资产品做出了明确的定义（以下简称“非标产品”，指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括委托贷款、信托受益权、信托贷款等多种形式）。从内容上看，非标产品基本上均可对应国内影子银行业务，也可以说非标产品是国内商业银行和影子银行形成的主要渠道。
第二，非标产品里面一个的特点是不透明。标准化证券产品一般需要进行一定要求的信息披露（场内交易），但影子银行一般是透明新性较差（场外交易）。
第三，对监管机构来讲，因为非标产品结构是复杂的，相对标准化的产品，监管难度比较大。
第四，风险管理上，影子银行的产品一般结构复杂，信用链条就比较长，隐藏在里面的风险就很难识别，其中主要问题是“我们不知道风险在哪里”，如果不知道风险在哪里，很难做风险的管理。
