对债市而言,如果资金保持宽松,即使信用增速在三季度有所回升,但经济整体偏弱,信用债的套息价值是非常明显的,推荐中高等级,久期在3-5年的品种。利率债方面,就长债而言,当前的期限利差已经很高,而且资金面宽松与银行负债成本下降提升了其安全边际,配置价值已经较为突出,而且股市的波动显著增加,利率债的相对价值也在提升。如果未来基本面弹性有限被验证,当前期限利差仍然有较大的修复空间。总的来看,我们认为三季度债市仍然有不错的投资价值,至少套息交易是非常确定的。长端利率的下行还需要催化剂,但投资者可以耐心等待,毕竟机会成本不高。