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对债市而言，如果资金保持宽松，即使信用增速在三季度有所回升，但经济整体偏弱，信用债的套息价值是非常明显的，推荐中高等级，久期在3-5年的品种。利率债方面，就长债而言，当前的期限利差已经很高，而且资金面宽松与银行负债成本下降提升了其安全边际，配置价值已经较为突出，而且股市的波动显著增加，利率债的相对价值也在提升。如果未来基本面弹性有限被验证，当前期限利差仍然有较大的修复空间。总的来看，我们认为三季度债市仍然有不错的投资价值，至少套息交易是非常确定的。长端利率的下行还需要催化剂，但投资者可以耐心等待，毕竟机会成本不高。
