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目前来看，交易盘与投资盘需求有所分化。由于下半年基本面边际改善和资金面边际收紧预期，叠加地方债源源不断的供给，交易盘心态较为谨慎。但银行投资盘受益于央行大幅度降准，备付资金较为充沛，对债券需求有一定支撑。展望三季度，债市边际利好因素或将弱于上半年，除非后续央行在资产端购买长期债券，不然利率债由“牛陡”到“牛平”的行情演绎较为困难，建议交易盘保持谨慎，多看少动，控制久期。考虑到当前较低的资金利率，套利盘可以继续关注3-5年期品种的息差套利机会，保持一定杠杆水平。配置盘优选具有免税优势的国债/地方债，资本充足的机构也可以关注铁道债配置价值。
