对于债券而言，基本面偏弱固然决定了长期债券收益率需要向下靠拢潜在经济增速，但短期之内，政府对于经济下滑的容忍度以及经济下滑带来的信用风险的承受度，则对债券收益率有较大影响。具体来看，发改委副主任公开表示企业债违约坚决不能出现，那么在债务大量到期前后，除了出现大量地方债的置换外，还看到了政府对于企业债发行条件的不断放宽。在这种风险与收益不对等的情况下，银行被动接受大量供给之余，国债、金融债等无风险低利率品种遭遇到挤出影响，收益率下行受到制约。
