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下半年债市的主要矛盾不是经济企稳和供给增加，而是防金融风险，这是边际上最大的变化。由于股市的下跌对经济、信用扩张、居民资产负债表还有房地产市场有不可忽视的负面影响，我们相信货币政策一定会有效应对，提供充裕的流动性，止住资产价格下滑和信用风险蔓延的压力。长债是无风险利率体系中的标杆，债市为其他资产起着安全垫的作用。基于此，三季度债市会面临非常好的投资机会，建议投资者拉长久期，保持进攻性。当然，这里面的一个风险就是资产价格大幅下跌，而政策救助不及时引发的流动性风险，建议投资者保持一定的流动性头寸，杠杆可以适当控制。
