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和讯保险消息 2015年3月19日，由江泰国际合作联盟主办、中国产业海外发展协会独家支持的“2015中国企业走出去风险发布会暨融资与保险论坛”在上海召开，和讯网保险频道全程播报。
中国农业银行董事会秘书朱皋鸣
中国农业银行董事会秘书朱皋鸣出席峰会，并发表“中国企业走出去融资风险”主题演讲。
以下是朱皋鸣演讲实录：
各位上午好，感谢沈主席、感谢江泰国际举办今天这样的论坛，让我有机会在这里讲一讲“融资风险”。我这里跟大家主席共享的信息围绕三个方面来讲：
1.走出去，新常态。我们感觉中国企业走出去，也进入到了一个新常态。2.企业走出去过程当中，主要有哪些新的风险。
以我们在金融界里面工作所看到的问题，跟大家做一个交流。
（1）提一些方向性的建议。即：关于怎么样化解和防范风险。
刚才张国宝主席的稿子里面和沈主席的稿子里面也都说的很清楚，近几年随着欧美资产的价格便宜。随着中国人民币的升值，中国企业越来越多的走出去了。当然，这可能也有政府的推动。总理《政府工作报告》专门还讲了商务部“以备案制为主”的方案，去年已经推了，推动过程中中国企业走出去的量越来越大。现在中国企业走出去的国家涉及到156个国家，其实这里面不光是企业在走出去，我们银行也在走出去，这里面也包括我们（农业银行）走出去。我们走出来据我所知去年底境外资产达到12000多亿美元，走出去的国家涉及53个。走出去过程中必然会面临着另外一个问题，即：产品融资工具在变化。“融资工具变化”就是从刚开始企业走出去的时候是“贸易融资”，然后走向“对外投资”，包括企业界都熟悉的内包外贷，包括股权置换等等，也包括信用保险和商业保险，各种各样的融资工具在变化。
（2）走出去企业走面临的融资风险。
“钱”的问题第一个就是“借钱借不到”。借不到，我觉得首先是来自于走出去的企业和愿意借钱的金融机构之间的。走出去的企业其实在国外，在中国再有名到了国外都不一定也名了。在中国融资市场再强势的企业，到了海外也弱势了。最简单的例子，大家去年可能都注意到，我们几家银行去年在海外发优先股。去年10月份、11月份是中国银行(601988,股吧)和工商银行(601398,股吧)都在境外发的优先股，大家能够很明显的发觉价格差异。中国银行发的优先股的价格利率是6.75，到工商银行就是6%。为什么有这样的差异？因为中行是第一个发。出去境外市场是讲知名度，讲对你的认可度。不管中国银行认可度多高，它做的这个产品市场没有认可度，市场不知道风险到底有多少，这样就会产生“风险高估”。所以为什么中行那一单业务（那是中国银行在海外的第一单）做了6.75，到工商银行大家都了解了，他了解了，自然价格就下来了，就6%了。银行也是这样的，企业更是这样。中国的企业走出去，海外银行对你是不了解的，不了解自然就不愿意借钱给你。这是第一个问题。第二个问题，我们的企业不了解海外、不了解境外市场，不了解怎么借钱，自然也就不好借钱了。我们的企业很多时候是首先找我们来借钱的，找境内银行借钱。找境内银行借钱有这么三个问题：
（1）我们在国外投资的国家和地区涉及了150几个，而中国银行在境外投资的国家只有50几个。这就产生了区域错位，很多国家企业去投了，那你没有中国的银行，找他原来熟悉的银行找不着。
（2）我们的银行擅长于做传统的“存贷汇”，而出去境外投资的企业需要的产品更多，需要的杠杆率更高，需要采取的风险对冲措施更多。这恰恰是我们这些银行传统的不熟悉的，我们在境外市场也不熟悉，也需要能力培养过程。我们在境外服务能力比较弱。
（3）很多企业在境外借人民币。借人民币面临着另外一个问题，目前我们在海外的人民币贷款严格上尽管是独立的，但是按规模是并入境内的。境内银行在借钱的时候，境外借人民币的时候得到的利差是小的，风险是大的，这样我们的银行就愿意在境内借人民币给他，所以境外项目往往借钱难度就高了。这是第一个风险。
第二个风险，价格波动风险。有钱的两个货币，最有钱的是美元，第二是欧元。但是你所在的国家东道国不一定是美国，你投资项目的现金流回流不一定是美元。那么你这个企业就碰到三个货币——东道国货币、融资国货币，人民币。如果你汇率没有任何波动，不可能。这是一个问题。还有一个问题，即使在美国。欧洲要开始进入量化宽松了，美元可能要进入上升通道了。尽管昨天美联储把“确定”还是“稳健”两个字拿掉了，但是市场上认为美元短期内利率不会上升，但是市场上都认为美元利率上升是个大概率，至少感觉下半年上升是有可能的。你感觉美元要升了，你可能就要欧洲去借钱了。尽管你在美国，但是你借的是欧元，那以后你的利率风险、汇率风险都存在。第三个风险，融资结构和融资工具的选择。我们的企业在出去融资的时候，往往在这方面是有很多问题的。有时候是给境外的银行给忽悠了也有可能。大家都知道，我们有很多案例。包括中信泰富在澳洲的对冲出现了风险，这都是在结构安排上离自己的实际需求有差距产生的。也包括融资不足产生的。第四个风险，是要讲一讲海外并购，因为海外并购的量是很大的。这几年中国企业走出去每年有50%的量是来自于并购的，在并购里面我们也参与了一些比较大的并购。我们发现这里面有很多并购上面，我们的企业在风险防范上没有注意到的。尤其是企业在并购的时候，觉得自己有很多钱，出去拿了个项目，但是拿完项目发现需要投更多的钱。
比较典型的是若干年以前的TCL，TCL觉得他有很多钱，觉得有钱支付。但是这个项目本身需要的资金量，造成你后面的资金跟不上。
最后讲一讲，怎么防。
其实我们也没有经验，或者说我们也在探索，我们和企业一起探索。讲一讲我们感觉的几个方向性的东西，可能各位企业主需要研究的。
1.企业走出去建议加强和在境内银行的沟通。
我总觉得我们的企业走出去，谁都知道要带这么几个人：（1）带个律师。（2）带个会计师。去并购，去投资，帐要给你算好了。我建议你还要在境内找个银行跟你去，这个我觉得对于你走出去以后面临的资金安排是很重要的。
2.希望我们的投资者能更多的关注国际市场的利率、汇率，要学会、要熟悉金融创新工具。
3.建议了解更多熟悉国际金融的政策和惯例，尤其了解近几年在“金融”上面各国制度的变化，要避免水土不服。
4.要建议企业在扩张的时候，在境外投资的时候注意控制你的规模。
以我这么多年在银行工作的经验，很少有一个企业是审慎做的小了倒的。大部分都是因为觉得有钱，能赚钱、能花钱，做大了，倒的。境外也是一样，建议企业防止过度扩张、防止过度融资。
从商业银行的角度。
1.建议银行主动增加“走出去”领域的金融供给。
2.提高创新能力。
金融企业的创新要更多的主动去创新，我们的创新不能是客户有需求了被动的去做一些创新工作，可能要做一些提前量，要提前做准备。尤其是在融资品种的多样化，避险产品的多样化，增值产品的多样化方面，我们要多做研究，因为这方面的人才我们是缺的。只有加强研究，才能把人才队伍建起来。
3.加强海外布局和企业之间的对接。
利用我们在海外已有的机构，对这个企业的熟悉，对当地金融市场的熟悉做好对企业的服务。
从保险公司的角度。
我觉得可能光是中信保一家做可能还不够，可能还需要有更多的商业性保险。我希望保险机构，也能提供更多的、适合的、有效的商业保险品种。
我这个PPT讲的有不到的希望各位批评，谢谢！
