市场轮动聚焦低估银行板块，兴业银行涨超7%,机构看好后市估值修复 | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200458584 市场轮动聚焦低估银行板块，兴业银行涨超7%,机构看好后市估值修复 提供者 格隆汇  | 2020年11月18日 17:18

今日，A股市场继续呈现风格轮动，银行板块领涨两市。

数据来源：Choice数据
截至收盘，银行板块整体上涨2.31%，成交金额280亿元，较上日增加126亿元。个股层面，37只个股全线上涨，其中厦门银行封板，兴业银行放量涨逾7%，光大银行、平安银行涨幅靠前。

数据来源：Choice数据
对于银行股走强的原因，一方面来自于市场风格轮动，资金寻求估值洼地。
今年上半年，A股在疫情笼罩下呈现震荡走势，而医药板块却受益于疫情集体狂欢，恒瑞医药、药明康德、华兰生物等明星股纷纷刷新历史新高，相对而言，估值也随着股价上涨而上涨。随着疫情影响趋弱，叠加医械集采启动，近期医药板块遭到较大冲击，从估值角度来看，医药（中信）板块整体PE-TTM在61.26倍，位于历史93.75%分位点，仍处于较高水平。
除了医药，今年最亮眼的无疑是白酒板块。白酒（申万）板块较年初涨幅68%，继贵州茅台、五粮液等头部白酒股迭创历史新高之后，酿酒板块出现明显的补涨迹象，自11月以来，以金徽酒、青青稞酒为代表的三四线白酒企业出现暴涨行情。
从估值角度来看，虽然白酒股赛道很好，但整体估值水平并不便宜，基本上透支掉未来一两年乃至两三年的盈利增长预期。当前，白酒（申万）PE-TTM达50.68%，处在历史的绝对高位，一旦这些消费白马业绩不达预期，抱团资金瓦解，很可能发生高位踩踏的风险。
此外，市场交易火热的还有新能源汽车板块，当前汽车整车（申万）PE-TTM达35.93倍，处于98.73%历史分位点。
鉴于年底机构调仓换股之季，当前资金抱团的现象似乎有所松动，资金从部分高估值板块向低估值板块切换的迹象显现。从这几天走势来看，白酒股股价走势却出现了明显的分歧，进入资金博弈阶段。金徽酒今日收盘跌停，此前，公司股价在一个半月之内暴涨了200%。另外，迎驾贡酒、口子窖重挫超5%，一线龙头五粮液、贵州茅台也震荡走弱。医药、科技板块持续低迷，药明康德今日也几近跌停。而银行、有色等顺周期低估值板块表现较好。
相对而言，银行（申万）整体估值便宜，PE-TTM仅7.03倍，处于历史71.88%分位点；PB只有0.69倍，处于历史4.88%分位点。基于四季度部分机构保守及谨慎的投资行为，资金将配置流入到具备安全边际且低估的板块当中，助推银行今日上涨行情。

数据来源：Wind
另一方面，随着信用债风险集中释放后的落地。
近期，信用债违约事件频发，引发市场对后续银行资产质量的担忧，消息一经发布，银行板块11月12日和13日集体杀跌。在风波落地后，11月16日银行板块止跌回升似乎显示出市场上周对信用债过度担忧。事实上，从长远来看，这事件将倒逼商业银行等金融机构更加注重企业信用风险的识别，增强自身稳健经营的管理。
银保监会11月10日披露2020年三季度银行业保险业主要监管指标数据情况。数据显示，2020年前三季度，我国银行业金融机构本外币资产315.2万亿元，同比增长10.5%；商业银行不良贷款率1.96%，较上季末增加0.02个百分点，信贷资产质量基本稳定；商业银行累计实现净利润1.5万亿元,同比下降8.3%，降幅较上半年收缩1.1个百分点。
中信证券指出，三季度上市银行资产质量稳定、盈利表现回暖，对应了后疫情时期经济的稳步修复，以及货币政策、监管取向的常态化回归。今年上市银行坏账加大确认和处置，有利于“净表”，从而奠定2021年业绩恢复性增长基础和估值提升空间。
中金公司重申“业绩反转，而非反弹”的行业判断，修复逻辑与盈利提升逻辑共振。
个股层面，今日兴业银行以60.78亿元的在整个银行行业中交易金额排在第一，截至收盘，其股价报收于19.20元/股，涨幅达7.20%。
兴业银行2020年前三季度实现营业收入1517.83亿元，同比增加11.11%；归母净利润518.75亿元，同比下降5.53%。单季度来看，第三季度公司实现营收517.66亿元，同比上升10.85%；归母净利润增速转正，同比1.33%至192.85亿元。
从估值角度来看，兴业银行PE-TTM为6.3倍，PB仅0.78倍，相较于招商银行市盈率12.2倍、平安银行市盈率13.3倍，具有一定估值优势。

数据来源：Wind


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