AD
上周，美联储决定将关键贷款利率下调0.25个百分点，显然这对美国总统特朗普来说还不够，随后特朗普指责鲍威尔和美联储再次失败并称他们“没有勇气，没有理智，没有远见!”但近期的一项研究表明，利率的设定受到政策制定者无法控制的因素的驱动。
特朗普与鲍威尔关系日益恶化
特朗普总统和鲍威尔的关系正在走向崩溃。特朗普似乎认为，他可以轻而易举地操纵鲍威尔接受一项激进的宽松货币政策，其主要目标是实现特朗普的连任。鲍威尔似乎相信，尽管特朗普会定期挑战美联储的行为，但他会从根本上尊重美联储的“独立性”。
此前，特朗普称鲍威尔为“笨蛋”，是美国的“敌人”。特朗普唯一没做过的事就是侮辱鲍威尔的母亲。但谁知道接下来会发生什么呢?特朗普的把戏并不神秘。如果经济急剧放缓或陷入衰退，他将把鲍威尔和美联储当作替罪羊。
然而，除了这些政治闹剧之外，还有一个更复杂的故事在很大程度上被忽略了。美联储可能正在接近——或者已经达到——其经济权力的极限。近几十年来，政客、政府官员、机构投资者、专家和经济学家一直认为，美联储拥有巨大的权力来指导和塑造经济。
矛盾的是，美联储的声誉得益于它在防止2008-2009年金融危机演变为第二次大萧条方面所发挥的作用。美联储向经济注入大量现金。这拯救了一些大型金融机构，尽管美联储也参与了导致危机的自满情绪。
回想一下美联储管理经济的基本模式。它提高或降低了联邦基金的利率，这些基金主要是银行间的隔夜贷款。如果经济不景气，它会降低利率来刺激借贷和消费。从理论上讲，联邦基金利率的下降会导致房屋抵押贷款、公司债券、消费者贷款和其他影响经济的信贷利率下降。同样，如果通胀率过高，美联储就会加息，以放缓经济增长，抑制物价上涨。
当然，这是一个高度简化的版本，至少是应该发生的事情。但是，如果这些假设只是部分正确，或者有时根本不正确呢?
美联储对经济的影响被夸大了
加州大学戴维斯分校(University of California at Davis)经济学家艾伦·M·泰勒(Alan M. Taylor)和旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)经济学家奥斯卡·乔达(Oscar Jorda)的一项新研究得出了上述结论。他们研究了1955年至2018年四个主要国家的利率:美国、日本、德国和英国。他们发现，“利率的设定受到政策制定者无法控制的因素的驱动。”经济学家们补充称：在本文中，我们表明，全球力量决定了中长期利率走势。
美联储很重要，但它不是万能的。
经济学家们将大约40%的利率变化归因于中央银行的深思熟虑的政策决定，其余的60%则归因于各种长期因素。经济学家们认为，要理解利率和信贷状况，需要一个全球视角，而不是通常认为的国内视角。
尽管他们并没有说明这些因素可能是什么，但可信的选项包括：高通胀和低通胀、人口变化、储蓄投资行为变化、技术变革、新兴市场崛以及大规模的全球资本流动。
经济学家的研究或许可以表明，无论特朗普如何指责鲍威尔，美联储的利率决策可能都无法随他的心意改变，因为这或许是被各种长期因素所决定的。
英为财情Investing.com - 以下为1月27日（星期三）财经市场需要了解的5件大事： 1.散户概念股继续上涨，香橼、梅尔文资本败退 华尔街做空机构与Reddit论坛r/w...
英为财情Investing.com 周三市场重点关注美联储的利率决议，北京时间周四（1月28日）凌晨03:00，美联储将公布利率决议，03:30美联储主席鲍威尔召开...
英为财情Investing.com - 以下为1月26日（星期二）财经市场需要了解的5件大事： 1. 游戏驿站：散户与华尔街做空机构的游戏场 周一，近期争锋相对的散户与华尔街做空机...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
