抑制可转债投机炒作，涨跌幅限制优于盘中停牌 | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200458159 抑制可转债投机炒作，涨跌幅限制优于盘中停牌 提供者 皮海洲  | 2020年11月5日 08:56

针对近期可转债市场的投机炒作行为，10月30日，深交所终于向可转债的爆炒行为亮剑了。当天，深交所发布《关于完善可转换公司债券盘中临时停牌制度的通知》，对可转债盘中临时停牌制度进行优化，将盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%时的停牌时间由原来的临时停牌30分钟，改为临时停牌至14:57。

鉴于近期可转债市场投机炒作盛行，深交所的亮剑显然是有必要的。实际上，在此次亮剑之前，深交所还曾对市场爆炒的正元转债发出关注函，正元转债也因此停牌核查4个交易日。10月23日，证监会还发布《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，以便进一步完善可转换公司债券各项制度，防范交易风险，保护投资者合法权益。因此，深交所此次规范可转债盘中临时停牌措施，是管理层规范可转债市场的一个重要组成部分。

深交所对可转债盘中临时停牌措施的修改，对于抑制可转债市场的投机炒作之风是有积极作用的。实际上，深交所此次对可转债盘中临时停牌制度的修改，基本上也就与沪市保持一致了。这一点其实是很有必要的。虽然是两个交易所，但投资者却还是同样的群体，因此，在交易制度与规则上保持统一还是更方便投资者一些。而从沪市的可转债交易来看，显然比深市的可转债炒作要理性许多。因此，可转债盘中涨幅达到30%时临时停牌到14:57的举措是有利于抑制可转债的爆炒的。

不过，尽管完善可转债的盘中临时停牌制度也可以在一定程度上抑制可转债的投机炒作，但该项制度明显也存在一定的弊端。比如，第一次临时停牌基本上是形同虚设，并不能真正起到提示风险，或让投资者“冷静”的效果。根据目前的规定：盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，临时停牌时间为30分钟。这一次停牌基本上就是一种“形式”而已。

又比如，30%的涨跌幅停牌，一直停牌到14:57，这虽然抑制了市场的投机炒作，却也限制了投资者的交易，使相关可转债品种的交易效率大打折扣。如果是开盘不久就上冲到了30%，或开盘直接开在了30%以上，这就意味着当天绝大多数的时间都被浪费掉了。因此，长时间停牌不利于提高交易效率。

再比如，因为涨跌幅达到30%后一直停牌到14:57恢复尾盘交易，这尾盘交易的风险明显被放大。虽然规定“盘中临时停牌期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。复牌时对已接受的申报实行复牌集合竞价”，但停牌期间的申报无异于盲人摸象。而且大量的申报单集中在尾盘3分钟交易，不仅有可能造成价格的剧烈震动，而且投资者还面临着申报无法成交的风险，随之而来的就是投资者将面临着隔夜风险。而隔夜风险对于一个投机炒作的品种来说还是不容小视的。

正是基于这样一些原因，因此，本人建议不如用涨跌幅限制（也即涨跌停板制度）来取代盘中的临时停牌制度。首先在涨跌幅的设置上可以选择20%的涨跌幅，与A股市场的科创板、创业板保持一致，从发展的趋势来看，下一步整个A股市场的涨跌幅也会设置为20%。这样国内资本市场的涨跌幅都设置为20%，可以在很大程度上方便投资者的投资，也有利于市场之间的相对公平。

其次，采取涨跌幅限制除了可以抑制市场的爆炒行为之外，也可以让投资者进行正常的交易。盘中临时停牌了，交易也就中止了。但涨跌停板则不同，比如上涨20%，虽然封板了，但却不影响投资者卖出。虽然投资者不能买入，但这正是为了抑制市场爆炒的需要，让不愿意参与市场投机炒作的投资者能够随时退出市场。而且这种涨跌幅限制，也避免了尾盘交易的不确定性风险。因此，与可转债的盘中临时停牌制度相比，涨跌幅限制制度更具优越性。不妨用涨跌幅限制取代可转债的盘中临时停牌。

哪些受益，哪些受损？——分行业测算“就地过年”对一季度GDP增速影响 提供者 陶川 - 2021年1月27日

近期“就地过年”对2021年一季度GDP的影响受到市场热烈关注，但迄今的分析依然仅是简单判断了其对“生产”和“消费”的两大作用方向。本篇报告中，我们沿用此前的GDP生产法下行业视角...

打压资产泡沫如何影响债券市场 提供者 屈庆 - 2021年1月27日

1、市场回顾与展望：打压资产泡沫如何影响债券市场 周二央行货币政策委员会委员表示资产泡沫较大，货币政策要适度收紧去应对，叠加今日央行omo再度大规模回笼流动性，债券利率明显上行。如...

港股收评：恒指重挫2.55%，科技股集体回调，军工、券商板块大跌 提供者 格隆汇 - 2021年1月26日

1月26日，港股主要指数全线大跌，恒指低开低走，重挫逾700点，跌幅高达2.55%，报29391.26点；恒生科技指数收跌2.34%报9967.45点。指数经过连番上涨后，市场做多...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。