充分就业仍遥不可及，就业领先指标参差不齐，小非农发布前还需收住乐观情绪 提供者 FX678

NFP（ Non-farm Payroll）是一个非常重要的经济指标，创造就业是消费支出的首要指标，也是美联储两个政策目标之一。美联储主席鲍威尔上周早前称目前美国薪资水平在上涨，就业机会丰富，但尚未看到处于充分就业的真正信号。美国今年一季度失业率均值为3.78，为低于4%的失业率，美联储副主席克拉里达重申4%或更低的失业率可能就是充分就业水平。不过劳工经济学家戴维·布兰奇弗劳尔认为美国失业率是一个异常值，目前的许多数据显示美国经济离充分就业还相差甚远。

令人感到费解的是，美国5月ADP就业人数意外爆冷，创9年来新低。5月制造业就业人数减少0.3万人，建筑业就业人数减少3.6万人，5月贸易/运输/公用事业就业人数维持不变。周三晚间将公布6月的ADP就业人数，13家大型投行预测美国6月份ADP就业人数料介于10-19万人，普遍预测中值为14万人；

失业率低点背后的就业不充分

达特茅斯大学教授戴维·布兰奇弗劳尔(David Blanchflower)是一位劳工经济学家，他著的新书《不工作:所有的好工作都去哪儿了?》的结论是，美国经济离充分就业还差得很远。他的观点是，在美国实现充分就业之前，失业率可以从目前的水平下降三分之一，接近2.5%。这是一个异常值，而且有大量数据支持。非充分就业现象在经济数据中未得到体现，包括：

1.劳动能力被闲置，员工经验、技能未得到充分施展，造成人力资源浪费；2.零工群体，多个兼职却没有退休和医疗保障的人群；3.全职工作而收入和福利却比过去少得多；4.很多兼职的人想要全职工作;5.残疾申请大幅增加;6.劳动力待业人数较多;7.抑郁症和社交退缩率大幅上升;8.自杀率上升;9.就业群体转向低工资工作；…….

而就业不足的困境导致了普遍的绝望、日益恶化的毒品流行和自杀率的上升，白人工人阶级中“绝望之死”的上升。

布兰奇弗劳尔甚至将就业不足现象与美国和欧洲极右翼民粹主义的兴起联系起来。在美国，贫穷常常导致压力、不安全感和绝望。在《现代美国的不幸与痛苦》一书中，他指出美国人不仅比其他国家的公民更痛苦，而且自我报告的幸福水平正在下降。在即将到来的2020年总统大选中，我们会更多地听到就业不足及其有害后果。

十大美国就业领先指标

《美国就业报告》列出十大美国就业领先指标，将为周五的公布的非农劳动力市场现状和趋势（NFP）提供一些线索。

截至目前，公布了其中5项就业领先指标，这5项指标释放出中性信号；其中ISM制造业采购经理人指数的就业分项指标、美国JOLTS指数，利空非农就业人数；美国经济谘商局的消费者信心指数、密歇根大学消费者信心指数，利多非农就业人数。

美国ISM制造业PMI就业分项指数也被列为十大领先指标之一。5月份，美国ISM制造业PMI就业分项指数从53.7%升至54.5%，较高的读数意味着，制造业受访者对商业环境和整体经济持乐观态度，这是NFP强劲增长的一个理由。美国供应管理协会(ISM) 6月就业指数显示，制造业就业形势转好。ISM制造业采购经理人指数(PMI)显示，就业市场状况持续改善，制造业就业指数从53.7%升至54.5%，为连续第二个月出现正面结果。此外，制造业采购经理人指数(PMI)从52.1小幅降至51.7，但仍好于预期，因为此前预测该指数将跌至51.0。

而更值得投资者注意的是，美国ISM非制造业就业指数（ISM Non- Manufacturing PMI)将在北京时间周三（7月3日）晚间22：00公布，预测值56，较前值稍有回落，在制造业就业复苏的前景下，美国的非制造业数据复苏将进一步提升投资者对于美元的信心。

（美国ISM非制造业就业指数走势）

（美元指数日线）

易汇通行情软件显示，截至北京时间7月3日15：17，受到先前公布的美国制造业就业形势好转的提振，美元指数止住了跌势，在96.77附近徘徊，因市场预期美国周五的非农就业人数变动或因为制造业就业复苏而重返10万人次以上。

晚间公布其它5项就业领先指标，素有“小非农”之称的ADP公布的数据若一如预期，并且其它就业领先指标出现多个积极信号，将短线利好美元，利空黄金，并给予美联储推迟降息至9月份的可能性。

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