9月生产修复边际放缓，外需持续强于内需 | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200457115 9月生产修复边际放缓，外需持续强于内需 提供者 陶川  | 2020年9月29日 08:44

一周重要数据总结

9月出口大概率维持强劲，社零难现大幅提升，生产端修复放缓但韧性仍存。

1）港口协会数据显示9月中旬八大港口外贸集装箱吞吐量同比8.9%（9月上旬6.3%），这意味着在海外经济复苏的带动下，9月份我国出口数据有望维持前期的强劲势头。

2）国内消费方面，过去一周餐饮方面营业门店数同比10.6%，账单数同比-7.6%，全国破产案件数273件/同比+35.2%，仍然反映出疫情对居民收入的冲击拖累了消费复苏进度，9月社零大幅改善难期。

3）生产方面，9月份高炉开工率较8月下行，但相较2019年明显提升；水泥磨机开工率较8月略有上行，基本持平去年同期。预计9月份工业生产增速较8月稳中略升。

具体而言：

1. 工业生产：汽车全钢胎开工率上周略有提升，水泥磨机开工率略有下降。本周汽车全钢胎开工率74.5%，较去年同期+9pct ，较前一周+0.23pct；水泥磨机开工率65.4%，较去年同期+2.7pct，较前一周-1.5pct；建材成交110万吨/环比+1.86%，表明生产端修复放缓但韧性仍存。

2. 房地产：房地产成交仍较低迷，主因二线城市成交恶化。本周30大中城市商品房成交面积同比+3.8%，增速较上周继续回落；二线城市商品房成交本周同比-26.5%，体现了房产韧性的减弱。

3. 消费：餐饮门店数增速持续突破新高，账单数同比仍在负数区间。本周餐饮门店数同比9.71%，持续创新高；账单数增速较上周有所改善但仍在负数区间-3.11%；本周全国破产案件数273件，同比上升了35.2%，仍然反映出疫情对居民收入的冲击拖累了消费复苏进度。在收入端受疫情冲击较大，并且政策对居民消费端的刺激乏力情况下，消费复苏仍需时日，9月社零大幅改善难期。

4. 进出口：上海出口集装箱运价指数继续创6年来新高。本周上海出口集装箱运价指数同比+96.67%，在上周基础上继续突破6年来新高且增速上行。9月中旬八大港口外贸集装箱吞吐量同比8.9%，中上旬出口数据均走强说明9月出口大概率会维持强劲。

5. 价格：猪价同比持续下行，CPI预计重回下行区间。本周猪肉平均价格46.84元/公斤，同比+28%，高基数下增速持续下行；蔬菜批发价受前期强降雨影响较大幅抬升，同比+23.1%。我们认为下半年猪价基数持续攀升主导后续CPI重回下行。

风险提示：政策调整超预期、国内外疫情反复

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