美年健康2018年营收净利双增，高额商誉风险待解 提供者 蓝鲸财经

4月26日，美年健康(002044.SZ)相继披露了2018年财报、2019年一季度报等多份报告。数据显示，美年健康2018年全年实现营收84.58亿元，较上年同期增长34.64%;实现归属于上市公司股东的净利润8.21亿元，同比增40.53%。

从区域营收构成来看，2018年美年健康华北区贡献28.33亿营收，华东区实现营收19.99亿元，二者占营业总收入比例达57.13%。增速方面，华北区较上年同期增长90.33%，增速最快;西南区则以42.47%的增速位居第二，此外为中南区(同比增长30.16%)与华东区(同比增长15.91%)。

对此，美年健康表示，营收、净利双增主要系在政策红利的支持下，推进体检中心的布局，发展团建市场及拓展个检市场，顺应健康消费升级丰富体检套餐。此外，营收增长还与该公司加大对分院合规运营、医质规范和人才培训方面的力度和管理权重，加强信息化建设管理的投资和医疗专业人才储备建设，进一步提升完善内控体系，持续提高服务品质和医疗质量等级有关。

蓝鲸产经记者发现，截至2018年年底，美年健康已在全国31个省市自治区、301座核心城市布局633家体检中心(含在建)。美年健康在年报中表示，2019年将继续深化多品牌运营战略，渠道下沉，力争实现体检中心数量达到700家。

东吴证券分析师指出，作为预防医学企业，美年健康加快推进体检中心布局，渠道下沉，网点深度覆盖，规模效应逐渐凸显。

此外，美年健康还强调，将围绕科技创新，持续布局发展医疗AI。为聚焦医学影像人工智能辅助诊断、超声人工智能系统等技术，美年健康在26日披露的另外一份公告中表示，将以自筹资金5000万元投资设立全资子公司美年健康人工智能科技有限公司，为客户提供智能化的健康管理服务。

近年来，我国大健康产业规模快速增长。有研究报告显示，2017年我国体检市场规模约为1350亿元人民币，2016年至2020年预计复合增速达20%-25%，2020年我国行业市场规模有望达到2400亿元，专业第三方体检市场将达到720亿的收入规模。在此背景下，人工智能、大数据、云计算等新技术和健康产业的融合也为体检行业提供了新的市场机会。

业内人士认为，在人工智能的帮助下，将显著提高现有医疗的效率，缓解旺盛的医疗健康需求与医疗资源供给不足的矛盾，为优质医疗的供给模式和方法带来改观。但医疗AI尚未达到独立用于临床诊断及治疗的水平，以体检和健康管理为切入口的预防医学有望成为AI技术商业应用的突破口。

蓝鲸产经还注意到，本次披露的报告中，美年健康还称，拟以总价3.47亿元收购西宁美年、安阳美年等十九家公司股权。对此，美年健康表示，此举有望进一步提高其业务规模和市场空间，有助于增强盈利能力。

然而，美年健康频繁 买买买 的行为，也给自身带来了一定的资金压力。

根据美年健康于2019年3月29日披露的公告，为拓宽融资渠道，降低融资成本，提高资金使用效率，优化公司债务结构，美年健康拟通过下属境外全资子公司在境外发行总额不超过3亿美元(含 3 亿美元)的债券事宜，也正在逐步推进中。而此前2019年1月26日，美年健康引入上海国资战投，双方拟在资本与产业对接、金融服务等方面开展合作。

业内人士分析指出，随着爱康国宾私有化落地获阿里、苏宁等资本的支持，国内体检市场将迎来新一轮的竞争态势。美年健康近年来不断地开疆拓土，不排除美年健康为巩固其行业领先地位做准备。

并购对企业而言，一直都是一把双刃剑。频繁的并购，也给上市公司累计了大量的商誉。截至2018年12月31日，美年健康形成的商誉达47.39亿元，较年初增加6.94亿元。业内人士告诉蓝鲸产经记者，其一旦出现商誉减值，将使上市公司产生亏损，这是美年健康需要引起注意的问题。

截至4月26日收盘，美年健康股价报15.38元/股，总市值480.10亿元。(蓝鲸产经 吴锐wurui@lanjinger.com)

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