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上市不到两年，美图(HK:01357)股价经历一轮“大型”过山车，充满了争议。
一种观点认为，“较高的用户基数，还有激烈的外部竞争，导致美图的应用矩阵的曲线瓶颈已现”。
从公司近期的一系列举动来看，除了大力拓展社交业务外，寻找新增长曲线已成为战略的重心。以手机为核心的智能硬件业务，能否担此重任，值得投资者仔细观察。
应用矩阵，从工具到社交
复盘美图的发展历程，其产品矩阵打造的增长曲线，还是比较清晰的：
2008年10月推出美图秀秀PC版，2011年2月推出移动版，其让美图秀秀一举成名“国民级应用”，在全球都是有影响力的，2017年底月活11,710万；
2013年1月推出美颜相机，这是美图第二款“国民级应用”，2017年底月活9,672万；
2014年5月推出视频社区美拍，2016年1月上线直播功能，6月推出虚拟物品商业化，2017年底月活9,814万；
除了上述主力应用，美图产品矩阵还包含“海外版美颜相机”BeautyPlus、潮自拍、美妆相机等，这些“其他产品”也贡献超过10,383万月活。
另外，图片社交可能拉动美图秀秀进一步成长。曾经美图被期望成为“中国Instagram（Ins）”，如今已经有一点点雏形。
目前美图的图片社交只是早期产品，内容的广度和丰富性与Ins还是距离。但已经有可玩性了，一些游戏和话题（#抖眉毛#、#耳环#、#暑假来这浪#）都是好几千上万的回复。
并且我们还应该认识到，美图在图片上的“社交属性”并不比Ins差，本质上都是年轻人逃离上一辈视线：Ins是Facebook之外的社交，美图有可能做成“微信朋友圈”之外的社交。
除了图片社交这个“法宝”，美图仍要开辟更多新的战场，因为互联网行业的新陈代谢，实在太快了：
国外的Google，从全球布局搜索，到安卓系统，到无人驾驶，到AI，这是科技巨头的业务延伸能力；
国内的腾讯，在PC时代有QQ，移动互联网时代有微信，所以能保持互联网霸主地位；
而只有搜索的BIDU，已经被甩出BAT一线阵营。
除了社交，还要哪些可以挖掘的增长点？
围绕“美”的智能硬件
目前，美图的硬件暂时以“MTV”仨系列多款手机为主，这个是大家都知道，但未来这块肯定不止于此。
从一些风声上看，美图的管理层对轻量级美硬件持续看好，未来会全线进入。让用户变美的硬件，还是有很多想象力的。
我简单举几个让人变美的硬件：
美图T9手机，AI黑科技全身自拍更美；
脸部按摩仪，瘦脸神器了解一下？
智能内衣，私人订制按摩功能；
健身三件套（智能手表、哑铃、跑鞋），运动起来更美。
硬件里面，美图手机能在残酷的竞争下，有希望把手机做进中国top10（2017年出货量157万台，收入37.4亿元）。
进入其他硬件领域，美图也有一定的可能性做成，因为美图硬件走的是“破坏性创新”的逻辑。这里举例解释一下什么叫破坏性创新：
个人电脑的出现瓦解了大型机市场；
液压挖掘机毁灭性打击了缆索挖掘机；
电商亚马逊干趴线下实体沃尔玛。
美图年报里的原话：向客户提供一系列，可满足其对美的多元化需求的产品和服务。
“美”是凭空多出来的一个市场、是美图的灵魂，这一点一定要把握住；就像陌陌即使做了直播，社交依然是其灵魂；而若是B站去“二次元”，bilibili将沦为平庸。
最终硬件能给美图带来哪些增长空间，我觉得有几个重要观察指标：
(1)再出三五个百万级爆款单品。
除美图手机之外，如果美图未来的硬件产品，能持续站在用户变美的立场上思考，再出三五个百万级单品，才能证明这套模式的可复制性。
(2)从单品硬件销售走向线下服务场景。
比如多种美容硬件的集合，不就是美容院（进一步的医美）了吗？还有美妆，还有智能器材组成的健身房，这一块也可以用投资的形式实现。
(3)与互联网业务协同。
硬件及相关场景可以作为线下入口，与互联网业务形成协同性发展，两者间是个相互导流，交叉销售的关系，这一块需要关注用户迁移与转换。
这些都是关于美图业务的设想，其未来仍可以期待，但路是一步步走出来的。我们不要看好的时候无限看好，不容置疑。看衰的时候又无限看衰，一文不值。
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