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8月初，华泰证券(601688,股吧)定增方案公布，阿里巴巴参与、持有定增后总股本的3.25%。有卖方研究员表示，阿里和华泰在C端业务的战略契合度更高，譬如财富管理业务、海外业务等。但如何满足监管层对第三方登录和投资者适当性制度的要求，还需思量。
8月初，华泰证券定增方案落地，阿里巴巴投入35亿元，持有华泰定增后3.25%的股权。此次定增有助于降低华泰证券的负债成本，提高净资本排名。此外，有卖方研究员指出，华泰和阿里在财富管理业务方面有着深厚的合作空间。
此前，腾讯已于2017年入股中金公司，“双马会”的格局从互联网行业延伸至券商领域。东兴证券非银研究员认为，腾讯对自身的定位更偏向技术提供商，而阿里的C端优势更明显，参股个人业务出色的华泰证券正是最佳选择。目前余额宝已经沉淀了大量的资金，如果阿里能为华泰提供导流服务，既可以将客户资金留在体系内，华泰也能低成本获得优质客户资源。
但互联网巨头和券商的合作障碍在于，监管层对第三方登录业务的强监管，以及投资者适当性支付。上述研究员指出，监管层对互联网公司介入证券账户的登录、交易等环节持否定态度。此外，严格的新投资者适当性支付也限制了线上业务流程。记者亦采访了阿里，其员工表示“以公告为准”。
行业寒冬，券商业绩普跌
持续三年的低迷行情，对券商业绩的伤害正逐渐体现。据中国证券业协会统计，全行业131家证券公司(去年同期为129家)上半年实现营收1266亿元，同比下降12%；当期实现净利润329亿元，同比下降40%。行业低迷、业内公司业绩跌多涨少，近期发布的券商上半年报表也佐证了这一点。
8月6日，山西证券(002500,股吧)率先公布了2018年中报，在营收增长四成的情况下，净利润却腰斩，仅录得1.1亿元。分业务而言，上半年手续费及佣金净收入同比减少2.1亿元，同比下降35.45%；投银业务手续费净收入仅为455万元，同比降幅达87%。银河证券于7月底发布的业绩快报显示，上半年公司营收和净利润各下降24%、37%。
尽管行情低迷，业绩下滑。但东兴证券非银研究员认为，券商板块的坏日子快要过去了。“不久前证券业协会公布的数据显示，在金融去杠杆占据主流的当下，券商却在主动加杠杆，也就是债务融资的比例提升、股权融资比例下降，换言之，券商大股东不希望股价低迷时通过权益融资来过多稀释股权，同时又敢于承担偿债风险，显然券商自身对市场的判断已经是底部了。”
此外，目前牵制券商板块估值的一个严重因素是质押风险，随着近期更积极的财政政策信号发布，质押爆仓风险已经部分化解。“具体来说，据我们测算，大周期板块上市公司占了质押业务总体量的20%-30%左右，此前该板块是质押雷区，近期基建板块反弹强劲，相关上市公司的爆仓风险正在逐步化解”。
从整体流动性来看，该研究员指出，目前银行间流动性处于2015年以来最充裕的时刻，银行间质押回购利率已降至1.4%，大量资金在银行间空转，预计下一步央行将引导货币政策顺利传导，对券商来说，质押成本有望降低，另外券商自营业务中大部分资金投向了固收类产品，流动性宽松预期下，目前的债牛预计还将持续，支撑自营业务的营收。
阿里入股华泰，不光财务投资那么简单
在整体低迷行情下，联手互联网巨头成了一些券商的现实选择。继2017年9月腾讯入股中金公司后，8月3日，华泰证券公告称定增方案落地，其中阿里巴巴、苏宁易购集团各认购35亿元、34亿元，定增后持股分别为3.25%、3.15%。
广发证券(000776,股吧)非银研究组评论称，目前监管体系中，券商净资本是与公司评级、盈利能力、市场竞争力、风控能力等息息相关的重要指标。2018年一季度华泰证券净资本排名行业第8，募资后预计将升至第4。从负债端来说，2017年以来，华泰证券共发行12次公司债，累计融资464亿元、年利息支出约23亿元。在目前去杠杆、严监管的环境下，定增完成将有利于公司替换高成本融资工具、优化资产负债表结构。华泰证券这几年一直以锐意进取的形象示人，但尽管如此，也难以回避行业的影响。以Wind统计的券商月报数据为基准，华泰证券今年1-7月营收和净利润分别下滑20%、25%。但受定增利好刺激，8月7日华泰证券大涨近8%。
